中國央行5000億元“量增價平”續作MLF

中國央行18日發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，其當天開展1050億元(人民幣，下同)公開市場逆回購操作和5000億元中期借貸便利(MLF)操作，利率分別維持1.8%、2.5%，均與此前持平。

考慮到當天有4990億元1年期MLF到期，中國央行2月通過此次“量增價平”的MLF續作實現凈投放10億元。

仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟對中新社記者表示，從價的角度看，平價續作MLF、維持政策利率穩定不變，有利于保持銀行體系流動性和貨幣市場利率平穩運行，耐心等待降準和“定向降息”政策發酵生效。同時可避免短期內政策效應疊加和超調，也有利于蓄力確保下階段搭配各種貨幣政策格局、配合財政政策發力、保障政府債券順利發行。

從量的角度看，龐溟指出，雖然本月的MLF已是連續15個月加量超額續作，但10億元的凈投放規模大幅低于市場此前預期，說明政策取向態度強調防止資金套利和空轉、提升貨幣政策效率，并促進資金利率波動中樞穩步下移。

中信證券首席經濟學家明明提到，即使MLF利率不動，后續將公布的貸款市場報價利率(LPR)也有可能下行。較之于MLF利率，實體經濟主體的融資成本能否下降對于經濟增長的作用更為重要，而在這方面LPR的實際指示意義更強。LPR能否下降，則取決于銀行資金成本能否下行，存款成本是影響銀行資金成本的重要因素。

龐溟也預計，短期內調降MLF利率、逆回購利率的概率較低，但由于LPR有望在市場利率和央行引導的同向推動下有所松動下行，短期內仍不排除LPR調降的可能性。 (夏賓)

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